日前宣布資產(chǎn)出售情況發(fā)生變更，其名下湘鄂情[-1.47%資金 研報(bào)]系列商標(biāo)的轉(zhuǎn)讓價(jià)大幅下調(diào)至1億元，相比原報(bào)價(jià)腰斬過半，公司債[0.02%]券能否足額兌付面臨新的不確定性。已更名的中科云網(wǎng)（002306）突然公告稱，此前深圳市家家餐飲服務(wù)有限公司(下稱家家餐飲)受讓公司的“湘鄂情”系列商標(biāo)及3家子公司股權(quán)的交易事項(xiàng)發(fā)生變更，此前承諾收購(gòu)三家子公司及其商標(biāo)變更為僅受讓“湘鄂情”商標(biāo)，且受讓價(jià)格由原2.3億元降為1億元。

湘鄂情商標(biāo)縮水

2014年12月9日，中科云網(wǎng)與家家餐飲簽訂協(xié)議，將公司名下的“湘鄂情”系列商標(biāo)轉(zhuǎn)讓給家家餐飲，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.3億元。同日，就家家餐飲受讓公司下屬湘鄂情速食、湘鄂情連鎖和上海楚星3家子公司100%股權(quán)事項(xiàng)，家家餐飲分別與上述3家子公司及其股東簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓金額分別為2200萬(wàn)元、300萬(wàn)元和4500萬(wàn)元。由此，轉(zhuǎn)讓“湘鄂情”系列商標(biāo)及3家子公司的交易金額合計(jì)3億元。此次變更后，商標(biāo)受讓價(jià)格由原來(lái)的2.3億元大幅調(diào)減1.3億元，打折超過五成。

2月7日，正處于與家家餐飲交易期的湘鄂情突然發(fā)布變更公告稱，原受讓標(biāo)的由商標(biāo)及3家子公司股權(quán)變更為僅受讓“湘鄂情”商標(biāo)，3家子公司股權(quán)終止受讓。據(jù)悉，家家餐飲前期已向中科云網(wǎng)支付了6093萬(wàn)元的訂金，將全部轉(zhuǎn)為“湘鄂情”系列商標(biāo)的首期交易款項(xiàng)；與此同時(shí)，付款時(shí)間由2015年3月31日前繳清全部款項(xiàng)，變更為商標(biāo)過戶完成后3日內(nèi)繳清全部款項(xiàng)。

對(duì)于此次變更的原因，中科云網(wǎng)公告稱，因公共媒體出現(xiàn)了大量關(guān)于公司的負(fù)面報(bào)道后，2014年12月26日公司實(shí)際控制人、控股股東孟凱被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，對(duì)“湘鄂情”系列商標(biāo)美譽(yù)度產(chǎn)生很大損害，也對(duì)家家餐飲受讓“湘鄂情”系列商標(biāo)的意愿及原受讓價(jià)格產(chǎn)生很大消極影響。

“此次湘鄂情價(jià)格被買方下調(diào)其實(shí)也是情理中的事情，雖然餐飲行業(yè)受大環(huán)境影響進(jìn)入了低谷，但湘鄂情并沒有把全部精力放在主業(yè)上，在餐飲方面如何進(jìn)行深度變革和突圍，而是突然轉(zhuǎn)型做互聯(lián)網(wǎng)，對(duì)業(yè)內(nèi)來(lái)說(shuō)是一件很不靠譜的事情。公司也把此后的運(yùn)營(yíng)重點(diǎn)都集中在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，并沒有對(duì)原有的湘鄂情進(jìn)行過多次多元化的突圍嘗試，而是加快了店面關(guān)停和轉(zhuǎn)讓的步伐�！睒I(yè)內(nèi)人士直言。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前湘鄂情在北京僅剩的4家門店，分別是廣渠門、金地中心、定慧寺、中軸路等店。

餐飲第一民營(yíng)股沒落

從餐飲第一股湘鄂情的崛起，到轉(zhuǎn)型和沒落，無(wú)疑是餐飲家族企業(yè)發(fā)展的典型。

資料顯示，“湘鄂情”名稱的由來(lái)，是因?yàn)槔习搴屠习迥镆粋�(gè)是湖北人，一個(gè)是湖南人。二人的餐飲夢(mèng)起源于一個(gè)只有4張臺(tái)子、40平方米面積的小餐館，剛開始經(jīng)營(yíng)并不如意，為了讓餐館能經(jīng)營(yíng)下去，孟凱曾兼任過服務(wù)員、采購(gòu)員和收銀員。當(dāng)年孟凱甚至?xí)�出去跑運(yùn)輸，依靠運(yùn)輸所賺的錢來(lái)維持餐館的經(jīng)營(yíng)。

1999年，北京湘鄂情酒樓有限公司成立后，湘鄂情逐漸成為許多知名公司總裁宴請(qǐng)的場(chǎng)所。同時(shí)，孟凱也在長(zhǎng)沙、深圳、武漢繼續(xù)布點(diǎn)，形成全國(guó)連鎖。據(jù)2006-2008年收入數(shù)據(jù)顯示，湘鄂情分別實(shí)現(xiàn)銷售收入3.26億元、5.17億元和6.12億元，2007年和2008年銷售收入分別較上一年增長(zhǎng)58.20%和18.37%。

資料顯示，湘鄂情進(jìn)入北京之后主要是以高端餐飲定位，而這得益于選址的獨(dú)特。記者了解發(fā)現(xiàn)，此前湘鄂情大多數(shù)門店都分布在政府機(jī)關(guān)、軍隊(duì)大院以及大公司周圍。2009年11月，湘鄂情以14家直營(yíng)店、9家加盟店成功登陸深圳中小板，成民營(yíng)上市公司餐飲第一股，首次超過預(yù)期募集了9.5億元資金。成功上市后，孟凱成為餐飲界首富。

在2月7日晚的公告中中科云網(wǎng)坦言，公司同意本次變更主要是基于公司債問題的大背景，目前解決公司債問題時(shí)間極為有限，資金缺口依然很大。截至公告日，家家餐飲已向公司支付商標(biāo)轉(zhuǎn)讓的訂金4600萬(wàn)元。

據(jù)悉，孟凱與中信證券[-0.33%資金 研報(bào)]于2014年12月5日簽訂《補(bǔ)充協(xié)議》并辦理了股票質(zhì)押式回購(gòu)延期購(gòu)回業(yè)務(wù)。根據(jù)約定，原先應(yīng)分別于2014年12月18日、2015年1月6日回購(gòu)的5000萬(wàn)股、6200萬(wàn)股，將再各自分別延期6個(gè)月，共計(jì)1.12億股，占公司總股本的14%。

截至目前，孟凱直接持有公司股份1.8156億股，占公司總股本的22.7%，通過克州湘鄂情間接持有公司股份3000萬(wàn)股，占公司總股本的3.75%，合計(jì)持有公司股份2.1156億股，占公司總股本的26.45%。據(jù)公告，二者合計(jì)持有的股份已全部質(zhì)押。

面臨債券無(wú)法回售風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)公告，此次調(diào)整后商標(biāo)交易價(jià)格1億元，仍然高于評(píng)估值，交易溢價(jià)8.8%，達(dá)到了公司資產(chǎn)保值增值的目的。從處置難度看，3家子公司股權(quán)處置比商標(biāo)處置要相對(duì)容易。上海楚星是與上海味之都快餐門店配套的中央廚房，公司可以組合處置。

然而，在與家家餐飲達(dá)成新的商標(biāo)轉(zhuǎn)讓交易前，公司也對(duì)原潛在商標(biāo)受讓方重新進(jìn)行了詢價(jià)，其他潛在受讓方再次給出的受讓意向價(jià)格明顯低于其原來(lái)價(jià)格。公司同意此次變更主要是基于公司債問題的大背景，為了在目前現(xiàn)實(shí)條件下實(shí)現(xiàn)公司利益最大化，盡可能地通過各種途徑為公司債籌集資金，其間無(wú)不顯示著無(wú)奈。同樣，三家子公司的前程也讓人擔(dān)憂。

ST湘鄂債受托管理人廣發(fā)證券[0.13%資金 研報(bào)]認(rèn)為，中科云網(wǎng)通過上述資產(chǎn)出售事項(xiàng)可獲得的償債資金將由原來(lái)預(yù)期的3億元降至1億元，因此提請(qǐng)債券持有人關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。中科云網(wǎng)公告透露，本次資產(chǎn)出售變更事項(xiàng)尚需股東大會(huì)審議通過，此外，商標(biāo)過戶完成時(shí)間還因受限于商標(biāo)主管部門的工作程序等因素存在較大的不確定性，中科云網(wǎng)仍有可能面臨款項(xiàng)無(wú)法在4月5日債券回售前及時(shí)到賬的風(fēng)險(xiǎn)。

“雖然中科云網(wǎng)逐步采取了追加擔(dān)保、提前回購(gòu)、資產(chǎn)出售等應(yīng)對(duì)方案，并啟動(dòng)了應(yīng)付及預(yù)付款項(xiàng)追討工作，但整體來(lái)看，本期債券回售資金缺口仍然較大�！睆V發(fā)證券報(bào)告指出，上述交易事項(xiàng)變更將加大ST湘鄂債本息最終能否足額兌付的不確定性。此前，中科云網(wǎng)宣布在2月10日實(shí)施第一次債券回購(gòu)方案，回購(gòu)比例為12%。

>>延伸閱讀

凈雅關(guān)店止損調(diào)整轉(zhuǎn)型策略

凈雅食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“凈雅”)日前首次確認(rèn)將關(guān)店止損,并調(diào)整轉(zhuǎn)型策略。凈雅高級(jí)副總裁張棟華對(duì)媒體表示，2015年凈雅將會(huì)陸續(xù)關(guān)停部分虧損的店面,倚重自持物業(yè),注重餐飲后臺(tái)產(chǎn)品研發(fā),重點(diǎn)發(fā)展線上業(yè)務(wù)。

繼去年下半年及今年初沈陽(yáng)地區(qū)連續(xù)關(guān)停兩家門店之后,凈雅將陸續(xù)關(guān)掉部分虧損的店面,以緩解壓力。目前凈雅在全國(guó)共有26家門店,分為自持物業(yè)門店與租賃類門店兩種,門店數(shù)量比約為1∶1。

相比于在“三公”消費(fèi)受限初期就陸續(xù)開始關(guān)店的小南國(guó)、湘鄂情、俏江南等高端餐飲,凈雅一直堅(jiān)持到2014年底。業(yè)內(nèi)人士分析,自持物業(yè)是其最大的。對(duì)此,張棟華也坦承,自持物業(yè)是凈雅相比其他餐飲企業(yè)市場(chǎng)打擊承受力大的主要原因。

據(jù)張棟華介紹,2013年餐飲業(yè)轉(zhuǎn)型初期,凈雅聘請(qǐng)歐洲知名戰(zhàn)略公司羅蘭貝格為戰(zhàn)略顧問,制定了品牌發(fā)展戰(zhàn)略,并高調(diào)宣布了凈雅“不關(guān)店不裁員”的轉(zhuǎn)型承諾。

但顯然,凈雅低估了此次餐飲市場(chǎng)的受影響程度。經(jīng)過兩年的調(diào)整嘗試,張棟華表示,“轉(zhuǎn)型舉措并未達(dá)到公司的市場(chǎng)預(yù)期”。以自持物業(yè)門店的轉(zhuǎn)型為例,不計(jì)算房租成本,同一門店內(nèi),高端中餐之外的餐飲業(yè)務(wù)尚無(wú)法彌補(bǔ)高端中餐業(yè)務(wù)的虧損,不能完全實(shí)現(xiàn)門店的盈利運(yùn)營(yíng)。因此,關(guān)掉部分虧損的店面也成為凈雅轉(zhuǎn)型不得不為的舉措。不過,凈雅仍然將未來(lái)的轉(zhuǎn)型盈利點(diǎn)押寶在自持物業(yè)上。

這并不是凈雅在高端餐飲大環(huán)境改變后第一次提出轉(zhuǎn)型。按照其在2013年最初公布的轉(zhuǎn)型舉措,凈雅將逆勢(shì)擴(kuò)張,多業(yè)態(tài)、多品牌搶占大眾餐飲市場(chǎng)。